原油價格戰打響 國內成品油重回5元？　　俄沙美原油市場三國殺博弈，致國際原油一日閃崩31%，全球股市重挫　　OPEC談判破裂，國際原油創近30年最大跌幅，一日閃崩31%，全球股市重挫。　　布倫特原油在3月9日開盤一度暴跌31%，而後收窄跌逾20%，最低觸及31.02美元/桶，創1991年1月美國在伊拉克發動戰爭以來的最大跌幅。而此前一個交易日，布倫特原油已暴跌10%。同時，科威特股市暫停交易，指數下跌10%，

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沙特股市跌逾8%。　　股市方面，3月9日，上證指數低開1.56%，創業板指低開近2%。石油板塊領跌。截至收盤，滬指跌超3%，深指、創業板指跌超4%，兩市3234只個股下跌。　　從週邊市場看，亞太股市收盤全線大跌，韓國綜合指數跌4.19%，刷新2019年8月末以來低位；日經225指數收盤跌5.07%，刷新2019年1月初以來低位；澳大利亞ASX200指數跌7.9%；新西蘭NZX50指數跌2.94%。　　歐洲主要股指週一開盤大幅下跌，

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歐洲斯託克50指數跌7.5%，德國DAX指數跌7.4%，英國富時100指數跌8.3%，

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西班牙IBEX35指數跌7.6%。美股道瓊斯工業指數也大幅下挫，截至3月6日，道指收跌逾250點，盤中一度跌近900點，標普500指數收跌1.7%，納指收跌1.87%。　　然而，避險情緒助力黃金暴漲。3月9日，現貨黃金一度站上1700美元關口之上，最大漲幅為1.64%。　　從原因上看，在上週五，

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歐佩克與俄羅斯談崩，無法達成進一步減產150萬桶/日的協議。上週六，沙特用降價、增產發動“全面油價戰爭”。　　油價是否會保持低位？國內成品油會否重回5元時代？新京報記者採訪了天風期貨研究所所長賈瑞斌、金聯創石油首席研究員鐘健、上海石油天然氣交易中心高級研究主管瞿新榮。　　1 國際油價大跌原因是什麼？　　需求塌方、價格泡沫 減產協議內部起衝突　　賈瑞斌：本週原油重挫，首先是受到需求萎縮帶來的壓力，隨後，各產油國為自保，打破了過去的脆弱減產協議，像沙特等國甚至選擇增產來保障自己的財政收入，于是國際原油價格出現罕見性下跌。　　鐘健：目前可追尋這一次大跌的原因只是減產失敗及會後沙特的降價。這進一步表明，油價中因恐慌造成的價格泡沫已到極度膨脹的時刻。但這也恰恰說明，將是這次泡沫快要破裂的時刻，是大跌行情發生轉機的前夜。　　2 博弈集中方：沙特和俄羅斯將如何出牌？　　減產談判大門依然敞開 俄羅斯跟沙特多要籌碼　　賈瑞斌：對產油國來講，現在想要抱團減產可能也無法解決問題。一般來講，沙特成本最低，伊朗等國次之，俄羅斯居中，頁岩油成本較高。從目前價格看，頁岩油已處于明顯虧損狀態，需要沙特、伊朗等國共同減產以提振價格，但對于沙特、伊朗等國來講，自己大量減產會明顯損失收入，而受益者卻是俄羅斯、美國等國家，因此這並不是一個明智的選擇。　　瞿新榮：油價的博弈主要集中在沙特跟俄羅斯之間。其實，2018年12月份減產以來，沙特承擔了大部分減產份額，丟失了相當一部分市場，那麼，沙特的訴求主要是沙特阿美的股價能夠穩定、油價保持在一定水平。　　俄羅斯同樣作為原油出口國，如果不減產，沙特不可能自己去減產。所以俄羅斯之所以這樣做，

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可能是想跟沙特多要一些政治籌碼。其實俄羅斯一直在考慮減產問題，也做好了油價走向42美元/桶的準備。但俄羅斯也擔心跟著沙特聯合減產讓美國佔了最大的便宜。　　鐘健：對于沙特而言，在未完成境外股票上市前，沙特帶領OPEC聯盟的減產行為會繼續進行下去，並力爭將油價保持在60美元/桶以上。在此期間，OPEC聯盟還需存在；沙特通過聯盟獲得的政治地位，還需通過多做貢獻為交換；盡可能維持OPEC減產聯盟的合作關系不破裂，還需繼續寬容俄羅斯。因此，減產談判的大門仍需要敞開著，有一個市場滿意，內部諒解的減產方案形成就是大概率事件。　　對于俄羅斯而言，在會議之前並不是完全拒絕減產，只是有條件地減產。從外媒逐步披露的報道可見，由于會議期間發生了一些臨時變故，使得OPEC與俄羅斯的分歧加大。　　3 油價下跌是暫時性的還是趨勢性的？　　與此前大跌基本面不同 油價或在2-3季度反彈　　賈瑞斌：從中期來看，疫情終將過去，需求遲早會逐步恢復，因此油價的下跌也是暫時性的，或是過度恐慌的。　　瞿新榮：價格要震蕩一段時間，但還是短期，不會是趨勢性的。因為低油價，沙特和俄羅斯都受不了，美國頁岩油產量也會下降，因此可能在2-3季度隨著需求復蘇，油價開啟反彈。　　鐘健：這種價格極端大跌狀態(僅2天就跌去15美元)卻嚴重缺乏基本面支持。這與2018年油價大跌背後是美國金融危機爆發，資本市場中的資金流動性嚴重短缺不同，也與2014年下半年油價大跌背後是“沃克爾規則”執行期將在2015年7月履行，強迫各金融資本瘋狂從包括石油期貨市場中撤資不同。這一次大跌幾乎全是因減產失敗以及沙特以降價、準備放量而形成的恐慌情緒造成的。　　4 對中國是好事，還是雙刃劍？　　雙刃劍：降低了進口成本 也會導致部分產業鏈上下遊企業虧損　　賈瑞斌：中國大量的原油依賴進口，國際油價下跌有助于降低原油的進口成本。但原油價格下跌後，會導致能源與化工產業鏈商品價格的同步下跌，並導致部分產業鏈上下遊企業出現實質性的虧損。如果原油價格長期處于低位，將會明顯對中國的石化產業形成負面衝擊。因此能源價格快速下跌是對中國的一把雙刃劍。　　考慮到原油價格不會長期處于低位，我們建議政府在價格相對較低的位置適當增加原油儲備，並對部分臨時有困難的生產企業加以補貼或技術支持，以維持整體行業的相對穩定。　　瞿新榮：對于中國來講，肯定是利好。中國是最大的原油進口國，高達70%的原油對外依存度，天然氣45%對外依存度，原油、天然氣價格降低肯定是對中國的成本控制有幫助。　　5 對國內成品油價格有何影響？　　5元時代可能重現 鍊油企業利益價差或持續走寬　　賈瑞斌：國內成品油調價窗口將于一週後開啟，適逢原油在該週期內出現了20%以上的大跌，預計成品油價格必將出現顯著回落。價格下調幅度有望超過500元。行情激烈的話，

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可能重現5元時代。　　瞿新榮：對于成品油價格來講，根據發改委的調價規定，當國際原油價格在40美元/桶以下時，成品油價格就不再跟國際原油的價格下調。這就相當于給成品油一個低價，那對于一個鍊油企業來說，利益價差就會走寬，對于鍊油企業也是利好的。如果油價不反彈的話，下次調價進入5元時代問題不大。　　【故事】　　期貨分析師的十二時辰　　3月9日上午，期貨正遭受有史以來最激烈的拋售。期貨分析師作為業內信息的樞紐，也正在經歷最忙碌的一天。　　“從上週末就沒閒著”，某機構原油期貨分析師夏冬（化名）告訴記者，給前期備貨多的客戶做得最多的就是“安慰”。從昨天八點到晚上就開了兩個電話會議，還有7、8個客戶在微信上詢問。　　“實際上市場對于原油價格暴跌已經有了判斷。”夏冬在原本預計8：20發布的報告中提示了原油價格大跌的風險，但沒想到的是，8點開盤市場就一路大跌，跌破35美元/桶。　　在之後8小時的電話會和微信溝通中，夏冬感受最深的莫過于客戶情緒嚴重分化：前期備貨少的，集中在怎麼抄底上，前期備貨多的，則頗為沮喪。　　某期貨研究所所長甄飛（化名）對記者表示，週末時候就知道週一肯定不平靜，

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從週末就陸續準備資料，早上7點起來後就“忙到起飛”，一方面需要安排做好市場研究工作，另一方面也要對接客戶。　　“日久見人心，活久見原油”。最後，甄飛自己發了這樣一條朋友圈。　　金聯創原油高級分析師奚佳蕊比以往早起了20分鐘，因為知道今天會格外忙碌。“客戶剛拿了一億的貨問我拋不拋。”　　奚佳蕊對記者表示，3月9日早上八點剛過，看到原油價格暴跌的情況，其第一時間的感受是“果不其然”。較之以往，今天的她早起了20分鐘。　　作為原油分析師，她一直在關注歐佩克會議的進展，“3月6日歐佩克談判靴子落地，就已經想到了今天的局面。”但市場的反應卻讓她超乎預期。“從8點起，我的手機、座機、微信、QQ、釘釘全部爆滿，所有聊天工具就沒停過。”　　讓她印象最深的就是中午一個客戶的來電，讓她感受到客戶超乎尋常的壓力，“他說3月8日剛拿了1億的貨，現在原油跌成這樣，該不該出？還是說存到什麼時候合適？”　　像這樣上億的生意並不少見，忙到5點後，電話才漸漸少了，才有時間聊聊這“驚心動魄”的一天。（記者 張姝欣 張思源）　　剛剛過去的週末，世界頭號石油出口國沙特阿拉伯發起一輪油價“閃電戰”，反擊俄羅斯等非歐佩克產油國的競爭。3月9日，布倫特原油期貨價格開盤即“秒崩”，盤中跌幅一度超過30%，這是1991年以來最大單日跌幅。　　業內機構分析認為，國際油價從技術上已經進入熊市，不排除短期仍存在進一步下行的風險，國內成品油價“地板價”機制或觸發，屆時鍊廠將迎來政策性套利機會。　　歐佩克“領頭羊”沙特阿拉伯7日宣布，自4月份開始大幅下調官方石油售價並提高產量，作為對俄羅斯前一日拒絕與歐佩克達成減產協議的反擊。　　截至美國東部時間8日晚間，紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格和5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格均已跌破每桶35美元關口。9日，布倫特原油期貨在亞洲交易時段開盤後的短短幾秒鐘內下跌了31%（約14美元/桶），最低觸及31.02美元/桶。　　高盛認為，歐佩克和俄羅斯已經開啟石油價格戰，可能會推動原油跌至20美元區間。費氏全球能源咨詢公司表示，如果原油價格跌至20多美元，俄羅斯會在三個月內做出妥協；但是如果價格保持在40多美元，俄羅斯妥協可能需要長達一年的時間。　　按照2016年國家發改委發布的成品油價格形成機制，國內成品油價格調控設“天花板價”和“地板價”。其中調控上限（天花板價）為每桶130美元，下限（地板價）為每桶40美元。即當國際市場油價低于40美元時，汽、柴油最高零售價格不降低，鍊廠端可能產生的超額利潤將計提風險準備金，央企由財政部征收，地方企業由地方征收。　　中金報告表示，考慮到地方企業受地方征收機關的監管力度遠低于國有石油公司，地鍊和民營大鍊化有望從中受益。建信期貨也認為，“地板價”機制觸發，對于鍊廠而言形成了政策套利機會。若油價進一步下跌，將在很大程度上刺激我國鍊廠的原油採購，進而託底原油需求。此外，低油價對我國的戰略儲備也可能形成刺激。　　中金報告指出，布倫特原油價格自年初以來已經下跌了近三分之一，考慮到鍊廠連續作業和移動平均法計算原油加工成本的特性，預計今年首季鍊油行業或面臨較大的庫存損失。當然，倘若未來油價止跌回升，鍊廠將重新享受低加工成本的優勢，取得庫存收益。記者 王璐，